国信证券股份有限公司
公司债券（第一期）信用评级叙述
中诚信国际信用评级有限职守公司 | 编号:CCXI-20260210D-01
国信证券股份有限公司 2026 年面向专科投资者公开拓行
公司债券（第一期）信用评级叙述
声明
? 本次评级为奉求评级，中诚信国际过头评估东谈主员与评级奉求方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行动零丁、
客不雅、公平的关联关系。
? 本次评级依据评级对象提供或仍是发扬对外公布的信息，以过头他把柄监管规定相聚的信息，中诚信国际按影相关
性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的正当性、确凿性、无缺性、准
确性不作任何保证。
? 中诚信国际及名目东谈主员履行了尽责走访和诚信义务，有充分根由保证本次评级衔命了确凿、客不雅、公平的原则。
? 评级叙述的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级圭臬和方法、评级要领作念出的零丁判断，未受评级奉求
方、评级对象和其他第三方的干扰和影响。
? 本评级叙述对评级对象信用情景的任何表述和判断仅动作相关决策参考之用，并不虞味着中诚信国际本色性建议任
何使用东谈主据此叙述遴荐投资、假贷等往复行动，也不成动作任何东谈主购买、出售或持有相关金融产品的依据。
? 中诚信国际分歧任何投资者使用本叙述所述的评级扫尾而出现的任何失掉负责，亦分歧评级奉求方、评级对象使用
本叙述或将本叙述提供给第三方所产生的任何后果承担职守。
? 本次评级扫尾自本评级叙述出具之日起凯旋，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将依期
或不依期对评级对象进行追踪评级，把柄追踪评级情况决定守护、变更评级扫尾或暂停、远离评级等。
? 把柄监管条目，本评级叙述及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行为。对于任何未经充分授权而使用本
叙述的行动，中诚信国际不承担任何职守。
追踪评级安排
? 把柄相关监管规定以及评级奉求合同商定，中诚信国际将在评级扫尾灵验期内进行追踪评级。
? 中诚信国际将在评级扫尾灵验期内对评级对象风险经由进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的首要
事项，评级奉求方或评级对象应实时通告中诚信国际并提供相关府上，中诚信国际拼集关联事项进行必要走访，及
时对该事项进行分析，据实阐明或调养评级扫尾，并按影相关功令进行信息表示。
? 如未能实时提供或断绝提供追踪评级所需府上，或者出现监管规定的其他情形，中诚信国际不错远离或者放胆评级。
中诚信国际信用评级有限职守公司
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公司债券（第一期）信用评级叙述
刊行东谈主及评级扫尾 国信证券股份有限公司 AAA/稳固
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公司债券（第一期）（品种一）、
债项及评级扫尾 AAA
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公司债券（第一期）（品种二）
本期债券刊行总限度不逾越东谈主民币 50 亿元（含 50 亿元）。本期债券分为 2 个品种发
刊行要素 行，设品种间回拨取舍权，回拨比例不受限制。本期债券品种一的期限为 3 年，品种二
的期限为 5 年。本期债券召募资金拟一谈用于偿还公司有息债务及补没收司营运资金。
中诚信国际信服了国信证券股份有限公司（以下称“国信证券”、“公司”或“刊行
东谈主”）较强的抽象实力和市集竞争力、各项业务平衡发展、证券经纪业务的传统上风、
评级不雅点 投资银行较强的工作才能以及畅通的融资渠谈等正面身分对公司合座筹划及信用水平的
维持作用；同期，中诚信国际祥和到，证券行业日趋热烈的竞争、盈利稳固性存在压力
且短期债务限度占相比高等身分对公司筹划及信用情景形成的影响。
评级瞻望 中诚信国际觉得，国信证券股份有限公司信用水平在异日 12~18 个月内将保持稳固。
可能触发评级上调身分：不适用。
调级身分 可能触发评级下调身分：公司治理和里面限制出现首要缝隙和劣势；财务情景的恶化，
如资产质料下跌、成本金不及等；外部救援才能及意愿大幅弱化。
正面
? 动作国内筹划历史最长的券商之一，业务发展全面且平衡，抽象实力较强，在行业中具有较强的品牌影响力和
市集竞争力
? 证券经纪业务具有传统上风，着力构建一体化的互联网金融平台，加速鼓吹金钱管制转型，经纪业务行业排行
市集前线
? 投资银行业务在深圳区域上风彰着，同期珍爱业务革命，债券承销业务呈多元化发展趋势，行业地位和市集基
础较强
? 动作上市公司，建立了长效融资机制，并缓缓升迁公司治理和信息表示珠平
祥和
? 跟着国内证券行业加速对外绽开及放宽混业筹划的限制，公司濒临来自境表里券商、买卖银行等金融机构的激
烈竞争
? 宏不雅经济安宁复苏和证券市集的波动性对公司盈利才能及盈利稳固性组成一定压力
? 公司短期债务限度占相比高，对偿债安排和流动性管制提倡更高条目
名目负责东谈主：陶好意思娟 mjtao@ccxi.com.cn
名目组成员：郑添翼 tyzheng@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
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? 主体财务八成
国信证券 2022 2023 2024 2025.9/2025.1-9
总资产（亿元） 3,943.31 4,629.60 5,015.06 5,610.87
股东权利（亿元） 1,068.85 1,104.60 1,186.92 1,273.70
净成本（亿元） 794.35 821.40 742.78 765.60
营业收入（亿元） 158.76 173.17 201.67 192.03
净利润（亿元） 60.85 64.27 82.17 91.37
抽象收益总额（亿元） 56.99 74.56 120.95 78.83
平均成本通告率(%) 5.97 5.91 7.17 --
营业用度率(%) 46.09 43.44 45.46 41.60
风险隐敝率(%) 413.12 290.71 345.40 350.39
成本杠杆率(%) 15.97 13.55 22.47 22.01
流动性隐敝率(%) 236.62 267.92 410.81 269.55
净稳固资金率(%) 171.89 133.51 185.79 167.80
注：1、中诚信国际基于公司提供的经天健司帐师事务所（稀零宽泛联合）审计并出具的圭臬无保钟情见的 2022 年度、2023 年度审计叙述及经
容诚司帐师事务所（稀零宽泛联合）审计并出具的圭臬无保钟情见的 2024 年度审计叙述以及未经审计的 2025 年三季度财务报表。2022 年财务
数据为 2023 年审计叙述期初数，2023 年财务数据为 2024 年审计叙述期初数，2024 年财务数据为 2024 年审计叙述期末数；2、公司净成本及风
险限制筹画按照母公司口径，2024 年 9 月中国证监会发布《证券公司风险限制筹画计较圭臬规定》，公司于 2025 年 1 月 1 日起实施，对 2024
年末相关筹画已按疏导口径进行重述；3、本叙述中所援用数据除止境明白外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”暗示不适用或数据不可比，
特此明白。
府上开始：国信证券，中诚信国际整理
? 同业业相比（2024 年数据）
净成本（母公司口径） 净利润 平均成本通告率 风险隐敝率
公司称号 总资产（亿元）
（亿元） （亿元） （%） （%）
国信证券 5,015.06 742.78 82.17 7.17 345.40
东方证券 4,177.36 538.48 33.50 4.18 373.48
光大证券 2,929.59 455.72 30.86 4.50 344.20
注：1、“东方证券”为“东方证券股份有限公司”简称；“光大证券”为“光大证券股份有限公司”简称。2、光大证券 2024 年末母公司口径
净成本及风险隐敝率筹画暂未把柄证监会《证券公司风险限制筹画计较圭臬规定》（证监会公告〔2024〕13 号）进行重述，国信证券和东方证券
相关筹画已重述。
府上开始：公司提供及公开信息，中诚信国际整理
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? 评级模子
注：
外部救援：国信证券控股股东为深圳市投资控股有限公司（以下称“深投控”），履行限制东谈主为深圳市东谈主民政府国有资产监督管制委员
会（以下简称“深圳市国资委”）。公司是深投控及深圳市国资委旗下紧迫的证券业务平台，在深投控科技金融板块具有较高的政策地
位，公司在业务拓展、成本补充等方面能赢得股东的有劲救援。受个体信用情景的维持，外部救援升迁子级是履行使用的外部救援力度。
方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04
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刊行东谈主八成
国信证券股份有限公司发源于中国证券市集最早的三家营业部之一的深圳国投证券业务部，该营
业部成立于 1989 年。1994 年，深圳国投证券有限公司发扬成立，注册成本 1 亿元。1996 年，深
圳市政府为振兴深圳证券市集，在深圳国投证券的基础上政策性改选成立国信证券，历经两次增
资扩股和四次股权转让，限制 2014 年 6 月末，公司注册成本为 70.00 亿元。2014 年 12 月，国信
证券完成初度公开拓行，在深交所发扬挂牌上市，募得资金 68.40 亿元，注册成本增至 82.00 亿
元。2020 年 8 月，公司向 10 名特定投资者非公开拓行 A 股股票，新增股份 1,412,429,377 股，募
集资金总额为 147.82 亿元。限制 2025 年 6 月末，公司注册成本为 96.12 亿元，公司控股股东为
深投控。
对于公司拟通过刊行 A 股股份的表情购买深圳市成本运营集团有限公司、深圳市鲲鹏股权投资有
限公司、深业集团有限公司、深圳市革命投资集团有限公司、深圳远致富海十号投资企业（有限
联合）、成齐交子金融控股集团有限公司、海口市金融控股集团有限公司整个持有的万和证券股
份有限公司（以下简称“万和证券”）96.08%股份（以下简称“本次往复”）的事项已先后通过
公司董事会、股东大会审议通过，取得深圳市国资委批复，并于 2025 年 8 月 22 日收到中国证监
会出具的《对于愉快国信证券股份有限公司刊行股份购买资产注册、核准万和证券股份有限公司
变更主要股东及履行限制东谈主的批复》（证监许可〔2025〕1824 号）。2025 年 8 月 26 日，本次交
易之标的资产已完成过户，国信证券成为万和证券股东，持有万和证券 96.08%股份。公司本次发
行股份购买资产新增股份数目为 629,313,683 股，并于 2025 年 9 月 10 日在深交所上市。2025 年
此外，2025 年 12 月 9 日，公司公告于近日收到《华润深国投信赖有限公司对于拟减持贵公司股
份的奉告函》《一汽股权投资（天津）有限公司对于拟减持贵公司股份的奉告函》，股东华润深
国投信赖有限公司（以下简称“华润信赖”）筹画在公司发布减持股份预表示的公告之日起 15 个
往复日后的 3 个月内以蚁合竞价表情，整个减持公司股份不逾越 52,000,000 股（不逾越公司面前
总股本的 0.51%）；股东一汽股权投资（天津）有限公司（以下简称“一汽投资”）筹画在公司
发布减持股份预表示的公告之日起 3 个往复日后的 3 个月内以蚁合竞价表情，整个减持公司股份
不逾越 22,000,000 股(不逾越公司面前总股本的 0.21%)。本次减持筹画系华润信赖资产树立调养
需求、一汽投资补充筹划发展资金需要自主决定，在减持时候，华润信赖、一汽投资将把柄市集
情况、公司股价等身分取舍是否实施及如何实施减持筹画，减持的数目和价钱存在不细目性。截
至 2025 年 12 月 26 日，一汽投资相关减持筹画已实施罢了，减持后一汽投资整个持有公司 0.89%
股份。本次减持股东不属于公司的控股股东和履行限制东谈主，本次减持筹画的实施不会导致公司控
制权发生变化，不会对公司治理结构及持续筹划产生不利影啊。中诚信国际将对上述事项的后续
进展保持祥和。
表 1：限制 2025 年 9 月末公司前十大股东情况
股东称号 持股比例（%）
深圳市投资控股有限公司 31.47
华润深国投信赖有限公司 20.87
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云南合和（集团）股份有限公司 15.74
宇宙社会保险基金理事会 4.46
深圳市成本运营集团有限公司 3.40
北京城建投资发展股份有限公司 2.44
深圳市鲲鹏股权投资有限公司 1.53
香港中央结算有限公司 1.33
一汽股权投资（天津）有限公司 1.11
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司往复型绽开式指数证券投资基金 0.78
整个 83.13
注：
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公司的筹划范围为：证券经纪；证券投资商榷；与证券往复、证券投资行为关联的财务照管人；证
券承销与保荐；证券自营；证券资产管制；融资融券；证券投资基金代销；金融产品代销；为期
货公司提供中间先容业务；证券投资基金托管；股票期权作念市。限制 2025 年 6 月末，公司纳入合
并范围内共有 11 家子公司。
表 2：限制 2025 年 6 月末公司主要控股及参股子公司
全称 简称 主营业务 持股比例（%）
股票及期货经纪、投资银行、资产
国信证券（香港）金融控股有限公司 国信香港 100.00
管制
商品期货经纪、金融期货经纪、期
国信期货有限职守公司 国信期货 100.00
货投资商榷、资产管制
国信弘盛私募基金管制有限公司 国信弘盛 私募股权基金管制 100.00
国信成本有限职守公司 国信成本 股权投资 100.00
国信证券资产管制有限公司 国信资管 证券资产管制 100.00
鹏华基金管制有限公司 鹏华基金 基金召募、基金销售、资产管制 50.00
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本期债券八成
本期债券刊行总限度不逾越东谈主民币 50 亿元（含 50 亿元）。本期债券分为 2 个品种刊行，设品种
间回拨取舍权，回拨比例不受限制。本期债券品种一的期限为 3 年，品种二的期限为 5 年。
本期债券召募资金拟一谈用于偿还公司有息债务及补没收司营运资金。
业务风险
宏不雅经济和政策环境
中诚信国际觉得，2025 年三季度受政策效应边缘递减、关税预期扰动以及“抢出口”放缓、“反内卷”治理
短期阵痛等影响，中国经济基本面走弱，增长压力走漏，四季度或延续供强需弱的局面，高基数下增速或进
一步放缓，但奉陪“两新”“两重”政策加力扩围，扩大内需、活跃成本市集、整治“内卷”等一系列政策
发力显效，全年完竣 5%的经济增长想法仍有维持。
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公司债券（第一期）信用评级叙述
渐走漏，三季度履行 GDP 同比增长 4.8%，较二季度回落 0.4 个百分点，前三季度履行 GDP 同比
增长 5.2%，仍高于全年经济增长想法。经济数据下滑背后存在多重身分制约：一是“以旧换新”
政策效应边缘递减，家电产物、汽车等置换需求缓缓见顶，重叠住户可主管收入增速持续放缓，
社零额增速已连气儿 4 个月回落；二是“反内卷”鼓吹下，上游原材料价钱企稳迹象走漏，但也伴
跟着部分行业坐褥放缓、投资下滑；三是房地产尚未止跌，投资增速再革命低，重叠专项债投资
效率和空间不及，基建投资大幅下滑株连固定资产投资增速转负。但也要看到，坐褥端韧性较强，
高时刻制造业坐褥和投资表现亮眼，外需在片时回逾期再度反弹，止境是对非好意思地区出口增速再
革命高，对经济增长形成有劲维持。
中诚信国际觉得，四季度中好意思关税博弈再遇新变数，出口边缘承压但影响或有限，重叠内素性消
费和投资需求仍有待改善、房地产企稳回升动能迟滞、价钱水平合座低迷等问题尚存，中国经济
或延续供强需弱的式样，高基数影响下经济增速或进一步放缓。但也要看到中国经济的韧性，实
现全年 5%的经济增长想法有多重维持：一是“国补”剩余名额资金下达重叠传统虚耗旺季驾临，
虚耗仍将延续结构性建立；二是“反内卷”鼓吹下产能治理显效，部分界限价钱水平有所企稳，
企业利润改善对内需形成结构性维持；三是财政增量政策已陆续出台，当今 5000 亿元新式政策
性金融器用已启动投放，5000 亿结存名额较客岁加量升级，相等于为地方提供了万亿增量财政资
金，有望带动配套融资需求开释，基建投资回升或带动合座投资改善；四是新动能持续蓄势为经
济增长掀开空间，本年以来中国在东谈主工智能、量子计较、生物医药等科技前沿界限取得紧迫打破，
同期低空经济、深海科技、东谈主形机器东谈主等新兴行业布局持续深化，革命驱动的新式样正在形成。
四季度将召开二十届四中全会，探讨对于制定国民经济和社会发展第十五个五年筹算，可能会有
配套新政策出台。奉陪宏不雅政策连气儿性与稳固性加强，中国经济将延续企稳回升态势，掂量全年
完竣 5%驾御的增长想法压力不大。
抽象以上身分，中诚信国际掂量 2025 年四季度中国 GDP 增速将在 4.6%驾御。从中耐久来看，稳
增长政策效应持续开释加之改革秩序持续深化落地，中国经济持续回升向好的基本面未变。
详见《供强需弱的式样再强化，年内完成增速想法压力不大》，叙述勾通：
https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/12184?type=1
行业八成
中诚信国际觉得，2024 年证券行业发展合座呈现先抑后扬趋势，主要筹画均完竣正增长。以“新国九条”为
中枢的“1+N”政策体系加速构建，强监管、严监管仍为异日的主基调；异日证券公司仍将延续当今股权收
购、兼并整合波涛，头部券商与中小券商分化加重。同期不同证券公司对新时刻的知道和期骗才能或将成为
行业竞争式样演化的紧迫身分。
行业发展合座呈现先抑后扬趋势。同期以“新国九条”为中枢的“1+N”政策体系加速构建，强
监管、严监管仍为异日的主基调，合规持重筹划永远是证券公司行稳致远、可持续发展的人命线。
证券行业蚁合度高，业务同质化严重，证券公司之间发展较反抗衡，有较大的整合空间，掂量未
来证券公司将延续当今股权收购、兼并整合波涛，行业蚁合度或将进一步升迁，同期政策红利向
头部券商歪斜，头部效应将愈加突显，而中小券商特色化筹划转型有望进一步加速，行业分化加
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剧。受益于一系列利好政策，2024 年证券行业资产限度、成本实力、营业收入及净利润均完竣增
长，其中经纪业务、资管业务、自营业务收入均完竣不同经由增长，投行及信用业务收入有所下
降。国际化政策纵深鼓吹，或成为证券公司利润增长的紧迫打破点，但复杂的国际政事经济时势
对其风险管制才能提倡更高条目。数字化转型及 AI 时刻的迅猛发展正在改变证券公司的业务逻
辑，异日将深入浸透至客户工作、风险管制、合规管制等场景，掂量不同证券公司对新时刻的理
解和期骗才能或将成为行业竞争式样演化的紧迫身分。
详见《中国证券行业瞻望，2025 年 4 月》，叙述勾通
https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11816?type=1
运营实力
中诚信国际觉得，国信证券动作国内筹划历史最长的券商之一，业务发展全面，抽象实力较强，多项筹划指
标位于行业前线。同期，公司金钱管制与机构业务、投资与往复业务收入占相比高，且上述业务收入行业排
名靠前，已形成一定的竞争上风。
公司业务稳步发展，业务多元化经由高，主要筹划筹画及业务收入排行均位于行业前线，具备较
强的市集竞争力，异日发展出息松懈。
表 3：频年来公司营业收入组成（金额单元：亿元）
金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比（%）
金钱管制与机构业务 83.00 52.28 74.68 43.13 88.10 43.68
投资银行业务 18.82 11.85 14.19 8.20 10.51 5.21
投资与往复业务 27.47 17.30 53.31 30.79 90.02 44.64
资产管制业务 3.65 2.30 5.31 3.06 8.52 4.23
其他业务 25.81 16.26 25.67 14.82 4.52 2.24
营业收入整个 158.76 100.00 173.17 100.00 201.67 100.00
其他业务成本 (20.85) (24.61) (13.91)
经调养的营业收入 137.91 148.56 187.77
注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与整个数可能存在尾差。
府上开始：国信证券，中诚信国际整理
金钱管制与机构业务板块
金钱管制与机构业务打造以客户为中心的工作体系，鼓吹全价值链金钱管制转型；2024 年一揽子
增量政策连接发力，股票日均成交额有所升迁，金钱管制与机构业务收入同比增长；两融业务规
模增长，股质业务限度有所下跌。
公司金钱管制与机构业务主要包括：为个东谈主和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资照管人、证
券投资商榷、融资融券、代销金融产品、股票质押式回购、商定购回、行权融资、资产托管等全
价值链金钱管制工作。金钱管制与机构业务收入是公司当今最主要的收入开始，但受市集波动的
影响较大。2024 年，跟着一揽子有针对性的增量政策连接发力，全年股票日均成交额有所升迁公
司金钱管制与机构业务营业收入同比有所增长，在营业收入中占相比高。
零卖业务方面，2024 年公司以专科的投顾工作、丰富的产品体系、智能化系统平台握住满足住户
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多元化、个性化的金钱管制需求；打造约 3,700 东谈主的专科投资照管人团队，升迁投顾产品和定制服
务质料；是积极主理 ETF 市集发展机遇，握住扩大普惠金融工作的广度和深度，公司权利
类 ETF 保有限度增长逾越 50%；常态化扩充特色行为近万场，匡助投资者确立感性投资、价值投
资不雅念，营造松懈生态。限制 2024 年末，公司经纪业务客户托管资产逾越 2.4 万亿元，较上年增
长 11%，股基市集份额 2.75%，较上年增长约 15%，金太阳手机证券用户总额逾越 2,900 万，微
信公众号用户数达 302 万。
机构经纪业务方面，2024 年公司机构业务持续强化抽象金融工作才能，专科机构客户和企业客户
工作作念实作念深，国际机构业务稳步发展。在专科机构工作方面，公司全面落实要领化往复新规要
求，鼓吹系统时刻改进，升迁机构客户往复工作互异化上风，为种种机构客户提供全链条金钱管
理工作，机构客户股基往复量及市集份额创历史新高；针对银行搭理子公司等持牌金融机构客户，
搭建快速、稳固的往复系统，以多品种、全派司的往复资源最猛经由满足机构客户往复需求，持
牌金融机构客户往复工作合作持续深化。在企业客户工作方面，公司聚焦企业客户证券事务管制
需求，通过稀零表情奉求往复、股权激发管制、资产树立等工作加强对实体经济的救援力度；紧
抓市值管制、股份回购增持等政策机会，加速上市公司抽象工作平台迭代，与银行渠谈协同工作
好上市公司。持续鼓吹平台建设，满足企业客户种种化的投资搭理需求。与此同期，公司国际机
构业务恬逸发展，形成了以探讨销售工作和往复工作为基石、以机构抽象工作为引颈的多档次业
务工作体系。
在营业网点方面，限制 2024 年末，公司共设有 56 家分公司和 174 家证券营业部，散布于宇宙 117
个城市和地区。公司共有证券营业网点 230 个，其中广东营业网点 68 个。2024 年广东地区网点
营业总收入为 24.17 亿，占公司营业总收入的 11.98%。
磋买卖务方面，2024 年公司磋买卖务对峙作念好价值探讨，持续强化专科才能建设，并握住深化与
其他业务的协同联动，外部影响力与里面赋能持续增强。磋买卖务深耕数字化转型，已搭建起集
投资探讨、智能扶植、客户管制、探讨工作在内的一整套智能化业务平台，灵验升迁探讨责任的
质料与效率。公司将以升迁探讨实力和机构客户工作才能为抓手，将探讨资源重心聚焦在合适未
来经济发展标的的界限，围绕政策性新兴产业、异日产业、重心区域产业、以及大湾区中枢产业
的发展和产业政策开展探讨，提高对相关产业、企业的价值判断才能；深度拓展多类型机构客户，
多元化加多收入开始；积极鼓吹探讨和工作的智能化、数字化转型，通过高质料的探讨效果和专
业化的探讨工作，灵验升迁磋买卖务的市集认同度和业务维持力。
成本中介业务方面，公司对峙以客户需求为中枢，通过数字化转型与专科化赋能双轮驱动，着力
升迁智能化工作水和缓细巧化风险管控着力，为客户提供多元、立体的金融工作。限制 2024 年
末，公司融资融券余额 694.40 亿元，较 2023 年末有所增长，增幅杰出市集。限制 2024 年末，公
司融资融券业务的担保物公允价值整个 2,022.37 亿元，平均守护担保比例为 247.79%，担保物较
为弥漫；限制 2024 年末融出资金减值准备余额 1.79 亿元，较上年末增长 18.54%。股票质押式回
购方面，公司在以流动性为中枢的授信模子下，加多赋强公证等风险管控技能，强化资产安全保
障。限制 2024 年末，公司股票质押式回购业务融出资金 32.08 亿元，较 2023 年末有所减少。截
至 2024 年末，公司买入返售金融资产的担保物公允价值整个 78.36 亿元，买入返售金融资产已计
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提减值准备 16.20 亿元，同比增长 20.89%，股票质押式回购往复欠债客户平均守护担保比例为
表 4：频年来公司成本中介业务情况（单元：亿元、%）
融资融券业务余额 538.90 573.19 694.40
平均守护担保比例 260.77 253.92 247.79
融资融券利息收入 38.99 35.90 34.03
股票质押式回购待回购融出资金 57.22 50.26 32.08
平均守护担保保险比例 187.42 175.94 201.66
股票质押式回购利息收入 1.89 1.57 0.96
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期货类经纪业务方面，2024 年国信期货对峙多元共进发展谈路，保持定力、布局永恒，打出协同
发展组合拳。期货经纪业务线上线下两手抓，成交量逆势增长 0.26%，成交额同比增长 32.77%，
均逾越市集增幅；资管产品线握住丰富，FOF 全产品线布局基本形成，资管限度创历史新高；风
险管制业务持续强化专科才能和东谈主才队列建设，服求实体经济才能持续增强。2024 年，国信期货
完竣营业总收入 20.23 亿元，同比减少 32.25%，完竣净利润 2.41 亿元，同比增长 5.54%。
公司还开展资产托管业务，2024 年，公司作念强、作念精资产托管主业，诱导金钱客群，握住升迁综
合金融工作才能；优化产品布局，加强特色产品创设，积极引入高增长后劲托管产品，主动加强
对被迫宽基指数、红利及固收等类优质托管产品的布局，为优化公募托管产品布局奠定基础，公
司新增公募托管产品数目行业排行第三；探索多种业务合作模式，推动形成代销产品券结定约；
开拓表里部资金渠谈，建立资方工作对接关系，升迁资金、资产双驱动才能；优化运营质效，严
守风险底线，积极响应重心客户个性化需求，全力升迁客户工作体验及行业口碑。
投资银行板块
受市集身分影响，2024 年股票承销业务限度有所下跌，债券承销业务限度略有增长，投行业务收
入同比减少；异日仍需祥和投行业务质料限制及合规风险。
投行业务动作公司传统上风业务，是公司紧迫的收入开始。当今公司的投资银行板块向机构客户
提供股票承销保荐、债券承销、并购重组财务照管人和新三板挂牌保举等抽象化工作。受监管政策
调养等方面身分影响，A 股上市刊行股票派别及召募资金限度均同比大幅下跌，2024 年公司投资
银行业务营业收入同比有所下跌。
股票承销保荐业务方面，公司积极施展根植大湾区的地缘上风、深圳市属国资券商身份上风、支
持科技革命企业发展的工作上风，持续深耕上市公司存量客户，积极开拓专精特新企业、国资国
企等优质增量客户。2024 年，公司累计完成主承销名目 11.17 家，排行行业第九，其中 IPO 名目
份完成定增名目刊行责任，履行召募资金总额达 42.52 亿元，有劲救援吉电股份绿色革命发展。
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表 5：频年来公司股权承销业务情况（单元：亿元、个）
名目
主承销金额 数目 主承销金额 数目 主承销金额 数目
初度公开拓行 139.65 14.5 89.98 11.5 27.94 4
再融资刊行 156.27 14.25 170.46 12.33 98.11 7.17
整个 295.92 28.75 260.45 23.83 126.05 11.17
注：斡旋主承销派别及金额以 1/N 计较。
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债券承销业务方面，公司全面实施“品种+区域”抽象展业模式，持续推动业务布局调养优化，进
一步升迁中枢竞争力；主动响应政策条目，充分施展原土券商上风，以深圳为先行试点，打造区
域工作新模式；以金融“五篇大著述”为引颈，深度聚焦当代化产业体系建设，持续推动债券融
资革命，积极指令社会成本参与绿色转型、科技革命等界限，加速发展新质坐褥力；加强全业务
链协同联动，持续深化市集工作品牌。2024 年，公司完成债券承销 234.55 家，主承销金额 2,340.77
亿元。
表 6：频年来公司债务融资业务主承销情况（单元：亿元）
名目 2022 2023 2024
公司债 628.13 771.68 964.88
金融债 695.48 707.16 511.08
债务融资器用 521.73 647.09 769.68
资产救援证券化 187.70 54.81 70.30
企业债 153.69 19.03 24.83
整个 2,186.73 2,199.77 2,340.77
注：斡旋主承销派别及金额以 1/N 计较。
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并购重组业务方面，公司充分施展成本市集并购重组主渠谈作用，持续升迁实体经济工作质效。
司担任独家零丁财务照管人和配套召募资金主承销商。本次名目参与认购金额逾越 68 亿元，召募资
金总额 40.02 亿元，完竣 1.7 倍认购倍数，将推动盐田港加速迈向世界一流口岸。公司将深远主理
本轮并购重组市集活跃背后的产业逻辑，加大资源参加和政策布局，强化撮合才能建设，重塑投
行中枢竞争力。
北交所与新三板业务方面，公司积极推动北交所名目开拓、储备和陈诉，持续加大新三板名目储
备力度。限制 2024 年末，公司有存量新三板持续督导名目 73 个，本年度完成挂牌名目 6 家以及
定增名目 1 家。公司将连续主理北交所和新三板改革机遇，持续提高执业质料，加大优质名目储
备力度，着力升迁北交所及新三板业务限度和市时势位。
境外投行业务方面，国信香港以联席大家调解东谈主、联席账簿管制东谈主、财务照管人等变装完成 49 个境
外成本巿场名目，包括境外债券刊行、香港上市及上市公司照管人等。国信香港将持续与深圳国资
国企深化合作，握住推动跨境金交融作走深走实，在工作对外绽开新式样中更好地施展专科工作
才能。
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投资与往复板块
定收益类资产估值高涨影响，2024 年投资与往复业务收入大幅增长。
公司的投资与往复业务主如果从事权利类、固定收益类、养殖类产品、其他金融产品的往复和作念
市业务、 限制 2024 年末，
私募股权投资及另类投资业务等。总体来看， 公司金融投资资产为 2,870.38
亿元，较上年末有所下跌，其中第一档次和第二档次公允价值计量的金融投资在以公允价值计量
的金融投资资产总额中占比永别为 14.50%和 82.62%；2024 年公司投资与往复业务营业收入同比
大幅增长，在营业收入中的占比亦有所增长，完竣投资总收益 1166.77 亿元，同比增长 74.70%。
权利类投资方面，2024 年，权利市集濒临复杂严峻的表里部宏不雅环境，三季度末，宏不雅政策和市
场调控政策出现了较为积极的转向，多重身分重叠影响下，2024 年 A 股市集合座依旧呈现出飘荡
特征。公司权利类投资业务对峙以基本面探讨为基础，以风险名额为底线，主理住了市集结构性
机会，在飘荡环境中获取了较好收益，保险了业务开展的持重性与可持续性。固定收益类投资方
面，2024 年，债券市集围绕经济基本面与政策情况持续债牛行情，公司固定收益类投资业务对峙
持重投资，通过深度研判与积极搪塞，持仓的种种资产均赢得较好的收益。同期，在低利率环境
下积极主理往复性机会，多举措扩大收入开始，在持重增长的基础上保持了较好的事迹弹性。衍
生类产品投资业务方面，2024 年，公司场外养殖品业务加强合规及风险管控，主要以防备为主，
稳步鼓吹场外期权、收益互换等业务发展；以客户为中心，积极助力工作市集中耐久资金，神勇
升迁投资者耐久通告；持续发力金融科技，打造以往复与风控为中枢的场外养殖品一体化业务平
台，升迁产品抽象竞争力，为业务高质料发展蓄能。
表 7：频年来公司投资组合情况（单元：亿元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比
债券 1,713.10 77.29 2,111.92 71.20 1,781.11 62.05
股票 43.90 1.98 204.66 6.90 105.78 3.69
基金 167.28 7.55 259.22 8.74 376.44 13.11
券商搭理产品 17.34 0.78 46.51 1.57 38.62 1.35
银行搭理产品 63.30 2.86 7.28 0.25 41.68 1.45
信赖筹画 2.20 0.10 6.82 0.23 8.05 0.28
养殖金融资产 1.64 0.07 5.68 0.19 8.00 0.28
其他 207.61 9.37 323.91 10.92 510.71 17.79
整个 2,216.37 100.00 2,966.00 100.00 2,870.38 100.00
注：1、公司投资的中国证券金融股份有限公司的资金计入其他类；2、以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与整个数可能存
在尾差。
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另类投资方面，2024 年，国内股权投资市集活跃度仍处较低水平。硬科技界限成为市集祥和焦点，
股权投资机构加速布局战新产业链中枢界限，为新质坐褥力发展筑基赋能。国信成本永远对峙以
服求实体经济为根底，积极响应国度政策性新兴产业发展筹算，对峙持重投资原则，2024 年新增
允价值变动，不含对子营及配合企业投资收益，下同。
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投资名目 9 个、投资总金额 3.3 亿元，主要投向新一代信息时刻、高端装备制造等硬科技产业。
资产管制板块
业务稳步发展，资产管制业务收入有所高涨。
公司资产管制业务主如果把柄客户需求开拓资产管制产品并提供相关工作，包括蚁合、单一、专
项资产管制及私募股权基金管制等。2024 年公司资产管制业务营业收入同比有所增长，但当今在
总营业收入的占相比小。
实基础。公司在作念好固收、权利等传统上风策略基础上，把柄市集情况和客户需求刊行了挂钩黄
金的固收+、挂钩养殖品的指数增强等新策略，产品类型和盈利才能进一步升迁。公司把柄不同渠
谈特色进行针对性拓展和保重，并收拢企业客户搭理模式转型机会，企业客户数目完竣快速增长。
公司推动工作国度首要政策举措走深走实，刊行多个乡村振兴名目，充分利用公募 REITs、ABS 等
成本市集器用为实体企业提供融资工作，践行救援实体经济、助力城乡区域调解发展等社会职守。
从业务类型来看，专项资产管制业务限度有所增长外，蚁合资产管制业务和单一资产管制业务规
模均有下跌。
表 8：频年来公司资产管制情况（单元：亿元）
管制资产总限度 1,352.30 1,550.60 1,447.64
其中：蚁合资产管制业务 671.00 774.82 703.75
单一资产管制业务 360.85 496.06 397.39
专项资产管制业务 320.45 279.72 346.50
注：以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与整个数可能存在尾差
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此外，国信证券通过全资子公司国信弘绽放展私募股权投资和私募股权基金管制业务。2024 年，
国信弘盛新基金召募创设取得较大打破，完成川渝广弘基金、德阳旌城母基金、安徽国信新能基
金、异日科学城国信母基金、健麾医疗基金等 5 支新基金的备案，新增基金限度 38.25 亿元，新
增限度同比增长 16%；新增投资 PE 名目 5 个，累计投资金额近 1.8 亿元，其中融资阶段处在 A 轮
等早期名目占比达 60%，持续布局存储芯片、新动力、新兴虚耗、生物医药等新兴产业界限。2024
年，国信弘盛完竣营业总收入 0.80 亿元，较上年略有下跌，完竣净利润 0.24 亿元，较上年基本持
平。
公司通过紧迫参股公司鹏华基金管制有限公司从事基金管制业务。鹏华基金以客户为中心，对峙
深入的基本面探讨，袭取耐久投资、价值投资和持重投资理念，持续升迁投研和风控才能，神勇
为投资者提供专科、高效、多元的全场所优质资产管制工作。鹏华基金聚焦科技金融，通过产品
布局积极指令资金向科技革命行业和政策性新兴产业蚁合，救援新质坐褥力发展；践行绿色金融，
将 ESG 理念融入投资实践，持续丰富绿色产品供给；落实普惠金融，珍爱跨周期的客户陪伴和投
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顾工作，神勇升迁投资者赢得感；工作待业金融，竭力于于为投资者提供丰富的、个性化的待业金
融产品和管制决策；鼓吹数字金融，充分利用金融科技赋能投资管制和客户工作。限制 2024 年
末，鹏华基金资产管制限度 12,202 亿元（不含子公司），其中公募管制限度 9,124 亿元，较年头
增长 13.15%。2024 年鹏华基金完竣营业收入 35.94 亿元，净利润 7.51 亿元，同比永别减少 8.93%
和 10.56%。
财务风险
中诚信国际觉得，国信证券收入及盈利水平受市集行情影响较大，2024 年收获于成本市集向好，公司盈利水
平有所高涨。公司各项风险筹画均优于监管圭臬，且其可凭借较好的里面流动性、多重外部融资渠谈及较强
的外部融资才能完竣到期债务续接，合座偿债才能保持在较好水平。
盈利才能及盈利稳固性
金净收入及投资业务收入均有所加多，净利润和抽象收益总额有所升迁。
公司合座的盈利情景变化趋势和证券市集的走势具有较大的相关性。2024 年 9 月以来，受权利市
场回暖、债券市集持续向好等身分影响，公司经纪业务、资产管制业务手续费及佣金净收入及投
资业务收入均有所加多，推动全年营业收入同比有所增长。
从收入结构来看，国信证券以手续费及佣金净收入为主。公司手续费及佣金净收入主要开始于经
纪业务、投行业务及资产管制业务，2024 年手续费及佣金净收入过头占营业收入的比重同比均有
所高涨。具体来看，受证券市集交投活跃度高涨影响，公司经纪业务手续费净收入有所加多；2024
年公司债券承销限度有所加多，但受政策调养影响，公司股权承销限度下跌彰着，使得全年投资
银行业务净收入同比有所下跌；同期由于公司固收类产品盈利较好，事迹酬报有所升迁，推动公
司资产管制业务手续费净收入同比完竣大幅增长。
利息净收入方面，2024 年，受两融业务费率下跌的影响，公司融资融券业务利息收入同比有所减
少；由于货币资金和其他债权投资日均限度有所增长，推动合座利息收入同比有所增长。同期，
由于应付债券限度加多，公司利息开销同比有所增长。受上述两方面影响，2024 年公司利息净收
入同比有所减少。
投资收益方面，2024 年国内债券市集持续向好以及四季度权利市集回暖，推动全年投资收益及公
允价值变动损益同比完竣较快增长。
表 9：频年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比
手续费及佣金净收入 7,577.26 47.73 6,470.71 37.37 7,657.97 37.97
其中：经纪业务 5,129.29 32.31 4,354.52 25.15 5,578.42 27.66
投资银行业务 1,815.72 11.44 1,362.99 7.87 1,019.57 5.06
资产管制业务 321.24 2.02 495.52 2.86 819.70 4.06
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投资收益及公允价值变动收益 4,301.47 27.09 6,616.42 38.21 9,650.34 47.85
利息净收入 1,829.63 11.52 1,747.76 10.09 1,422.94 7.06
其他业务收入 2,116.93 13.33 2,484.21 14.35 1,385.14 6.87
汇兑损益 3.43 0.02 (38.47) (0.22) (4.86) (0.02)
资产处置损益 2.10 0.01 1.59 0.01 7.75 0.04
其他收益 44.95 0.28 34.65 0.20 47.90 0.24
营业收入整个 15,875.77 100.00 17,316.87 100.00 20,167.18 100.00
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营业开销方面，由于证券公司各项业务均具有学问密集型的特征，东谈主力成本在公司业务及管制费
用中占比相对较高。2024 年公司业务及管制费同比有所增长，营业用度率较上年有所高涨。2024
年公司针对部分股票质押名目计提了减值，全年发生信用减值失掉 3.68 亿元，较上年小幅加多。
受上述身分共同影响，公司 2024 年净利润同比有所增长。受其他债权投资过头他权利器用投资
公允价值高涨影响，2024 年公司其他抽象收益和抽象收益总额均完竣大幅增长。从利润率来看，
水夷易受证券市集波动影响，2024 年公司利润总额变动系数有所下跌。
表 10：频年来公司主要盈利筹画（单元：亿元、%）
经调养后的营业收入 137.91 148.56 187.77
业务及管制费 (73.17) (75.23) (91.68)
营业利润 60.95 68.47 90.74
净利润 60.85 64.27 82.17
其他抽象收益 (3.86) 10.29 38.78
抽象收益 56.99 74.56 120.95
营业用度率 46.09 43.44 45.46
平均资产通告率 1.93 1.73 2.01
平均成本通告率 5.97 5.91 7.17
利润总额变动系数 29.42 33.66 16.54
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风险管制才能、杠杆及成本弥漫性
国信证券各项风险筹画均高于监管圭臬，且主要筹画均保持较好水平。
频年来公司净成本等各项风险限制筹画均持续合适监管圭臬，进一步反应出公司较高的资产安全
性和成本弥漫性。
由于盈利水平升迁，限制 2024 年末，国信证券母公司口径净资产有所增长；受附庸净成本减少影
响，公司净成本有所减少；净成本/净资产比率较上年末有所下跌。同期末，公司风险隐敝率、资
本杠杆率、净成本/欠债比率均处于较好水平。
从公司资产减值准备情况看，限制 2024 年末，公司资产减值准备余额为 39.35 亿元，较上年末增
长 8.88%，主要包括应收款项坏账准备 18.58 亿元、买入返售金融资产减值准备 16.20 亿元、其他
债权投资减值准备 2.38 亿元和融出资金减值准备 1.79 亿元。上述减值准备主要为整个这个词存续期预
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期信用失掉（已发生信用减值），金额为 35.42 亿元；异日仍需祥和资产质料变化及减值计提情
况。
表 11：频年来公司风险限制筹画情况（母公司口径）（亿元、%）
名目 监管圭臬 2022 2023 2024
净成本 -- 794.35 821.40 742.78
净资产 -- 1,043.84 1,075.78 1,156.74
风险隐敝率 ≥100 413.12 290.71 345.40
成本杠杆率 ≥8 15.97 13.55 22.47
流动性隐敝率 ≥100 236.62 267.92 410.81
净稳固资金率 ≥100 171.89 133.51 185.79
净成本/净资产 ≥20 76.10 76.35 64.21
净成本/欠债 ≥8 37.32 30.25 27.72
净资产/欠债 ≥10 49.04 39.62 43.17
自营权利类证券过头养殖品/净成本 ≤100 20.58 50.73 50.88
自营非权利类证券过头养殖品/净成本 ≤500 254.32 300.74 326.08
注：2024 年 9 月中国证监会发布《证券公司风险限制筹画计较圭臬规定》，公司于 2025 年 1 月 1 日起实施，对 2024 年末相关筹画已按
疏导口径进行重述。
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偿债才能
国信证券仍以短期债务为主，2024 年偿债筹画有所优化，仍需持续祥和合座偿债才能的变化情
况。
从公司的债务结构来看，公司探索了包括多种融资器用在内的长、中、短期相结合的融资表情，
对公司业务持重发展起到紧迫维持。限制 2024 年末，国信证券的总债务限度为 2,499.16 亿元，较
上年末减少 2.40%。其中短期债务占比 72.90%，较上年末下跌 7.10 个百分点。
从资产欠债率来看，限制 2024 年末，公司资产欠债率有所下跌。
现款获取才能方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息开销，2024 年公司盈利水平有所上
升，EBITDA 同比加多。从 EBITDA 对债务本息的保险经由来看，EBITDA 利息隐敝倍数有所上
升；总债务/EBITDA 有所下跌。EBITDA 对债务本息的隐敝经由有所加多。
从筹划行为净现款流方面看，主要受代理买卖证券收到的现款净额加多、为往复目的而持有的金
融器用净加多额减少等身分影响，2024 年公司筹划行为净现款流量彰着加多。
表 12：频年来公司偿债才能筹画
筹画 2022 2023 2024
资产欠债率(%) 67.07 72.85 71.11
筹划行为净现款流（亿元） (73.42) (478.56) 337.47
EBITDA（亿元） 118.66 131.61 158.52
EBITDA 利息隐敝倍数(X) 2.36 2.34 2.59
总债务/EBITDA(X) 16.58 19.46 15.77
注：EBITDA 相关筹画为中诚信国际计较口径。
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公司债券（第一期）信用评级叙述
其他事项
资产受限情况方面，限制 2025 年 6 月末，公司整个权或使用权受限的资产账面价值整个 1,244.31
亿元，占资产总额的比例为 24.01%。上述权属受到限制的资产主如果为回购业务设定质押或过户、
为债券假贷业务设定质押的往复性金融资产、其他债权投资过头他权利器用投资。
对外担保方面，限制 2025 年 9 月末，公司不存在对外担保的情况（不包括为同一报表范围内子公
司的担保）。
诉讼、仲裁事项方面，限制 2025 年 9 月末，公司未发生涉案金额占公司最近一期经审计净资产绝
对值 10%以上且完全金额逾越 1,000 万元的首要诉讼、仲裁事项。2025 年上半年，公司新增（涉
案金额逾越东谈主民币 1 亿元）或前期已表示的与公司筹划业务相关的诉讼、仲裁事项共 5 起，异日
将持续祥和公司诉讼、仲裁事项相关进展。其中成齐华泽钴镍材料股份有限公司（以下简称“华
泽钴镍”）部分投资者因证券造作述说酿成相关投资失掉的民事抵偿事宜，永别对华泽钴镍过头
董事等相关东谈主员、公司等中介机构拿告状讼，条目华泽钴镍抵偿失掉及承担诉讼用度，并条目华
泽钴镍董事等东谈主员及相关中介机构承担连带抵偿职守。依照终审判决的圭臬，成齐中院、四川高
院陆续作降凯旋判决，条目华泽钴镍相关东谈主员、公司等中介机构对华泽钴镍赔付义务整个
月末有 2 起案件尚未作降凯旋裁判（标的额整个 3,435.38 万元）。公司已基本履行完终凯旋裁判
晓谕细目的赔付义务。此外，2025 年 4 月，公司向成渝金融法院拿起追偿权诉讼，条目华泽钴镍
及相关东谈主员、瑞华司帐师事务所（稀零宽泛联合）过头相关东谈主员向公司支付其在华泽钴镍系列虚
假述说案中已对外赔付款项及资金占用利息整个 14,656.38 万元并承担相关用度。限制 2025 年 6
月末案件尚未开庭。
调养项
流动性评估
中诚信国际觉得，公司流动性弥漫，异日一年流动性开始可对流动性需求形成灵验隐敝。
从公司资产流动性来看，限制 2024 年末，公司自有资金及结算备付金余额为 133.68 亿元，较上
年末增长 12.47%，占剔除代理买卖证券款及代理承销证券款后资产总额的 3.25%，较上年末高涨
均高于监管条目，但业务的发展使得公司资金需求限度增长，公司流动性管制濒临一定压力。
财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况松懈，赢得多家买卖银行的授信额度；截
至 2025 年 3 月末，公司共赢得多家买卖银行整个逾越 2,600 亿元的抽象授信，其中已使用授信规
模约 720 亿元。
说七说八，公司流动性弥漫，异日一年流动性开始可对流动性需求形成灵验隐敝。
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外部救援
中诚信国际觉得，公司是深投控及深圳市国资委旗下紧迫的证券业务平台，动作深投控科技金融板块的
紧迫组成部分，公司在业务拓展、成本补充等方面能赢得股东的有劲救援。
公司控股股东为深投控，限制 2025 年 9 月末深投控持股比例为 31.47%，深圳市国资委平直持有
深投控 100%股权，为公司履行限制东谈主。
深投控是由原深圳市投资管制公司、深圳市商贸投资控股公司及深圳市建设投资控股公司同一设
立的国有独资企业，源头注册成本为 40.00 亿元，出资东谈主为深圳市国资委。动作深圳市政府紧迫
的成本投资主体，公司对全资、控股和参股企业的国有股权进行投资、运营和管制，当今公司业
务涵盖科技金融、科技产业、商贸流通、城市运营等板块。限制 2024 年末，深投控总资产 12,196.55
亿元，整个者权利 4,137.12 亿元；2024 年深投控完竣营业总收入 2,713.81 亿元，完竣净利润 130.98
亿元。
公司是深投控及深圳市国资委旗下紧迫的证券业务平台，在深投控科技金融板块具有较高的政策
地位，公司在业务拓展、成本补充等方面能赢得股东的有劲救援。
评级论断
说七说八，中诚信国际评定国信证券股份有限公司主体信用品级为 AAA，评级瞻望为稳固；评定
“国信证券股份有限公司 2026 年面向专科投资者公开拓行公司债券（第一期）”品种一的信用
品级为 AAA，品种二的信用品级为 AAA。
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附一：国信证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（限制 2025 年 9 月末）
股东称号 持股比例（%）
深圳市投资控股有限公司 31.47
华润深国投信赖有限公司 20.87
云南合和（集团）股份有限公司 15.74
宇宙社会保险基金理事会 4.46
深圳市成本运营集团有限公司 3.40
北京城建投资发展股份有限公司 2.44
深圳市鲲鹏股权投资有限公司 1.53
香港中央结算有限公司 1.33
一汽股权投资（天津）有限公司 1.11
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司往复型绽开式指数证券投资基金 0.78
整个 83.13
注：1、公司控股股东深投控持有公司第二大股东华润深国投信赖有限公司 49%的股权。因此，深投控与华润信赖具关联联关系。2、深投控与公
司第五大股东深圳市成本运营集团有限公司（以下简称“深圳成本集团”）同为公司履行限制东谈主深圳市国资委的全资下属企业。深圳市国资委、
深投控、深圳成本集团永别持有公司第七大股东深圳市鲲鹏股权投资有限公司的全资股东深圳市鹏股权投资管制有限公司 99.56%、0.22%、0.22%
的股权。
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附二：国信证券股份有限公司主要财务数据及财务（同一口径）
财务数据（单元：百万元） 2022 2023 2024 2025.9/2025.1-9
货币资金及结算备付金 80,712.63 77,082.26 115,770.70 148,717.92
其中：自有货币资金及结算备付金 11,879.08 11,885.71 13,367.80 16,897.62
买入返售金融资产 15,824.52 8,124.24 4,151.84 1,389.57
往复性金融资产 159,472.57 195,983.54 182,545.48 207,088.00
债权投资 69.27 291.90 489.54 539.83
其他债权投资 51,501.47 84,444.91 70,396.02 48,399.70
其他权利器用投资 10,429.79 15,311.50 32,807.11 36,894.53
耐久股权投资 3,468.47 3,586.56 3,527.06 3,864.90
融出资金 52,672.09 55,881.51 70,226.43 88,556.34
总资产 394,330.78 462,960.17 501,506.04 561,087.36
代理买卖证券款 59,413.81 56,070.95 90,664.67 118,336.66
短期债务 158,142.04 204,859.48 182,200.71 --
耐久债务 38,616.39 51,197.98 67,715.55 --
总债务 196,758.43 256,057.46 249,916.26 264,847.19
拆入资金 9,006.16 7,031.96 3,076.66 7,119.52
卖出回购金融资产款 114,183.86 124,275.59 110,151.88 110,319.40
总欠债 287,445.75 352,500.65 382,814.00 433,717.82
股东权利 106,885.03 110,459.52 118,692.04 127,369.53
净成本（母公司口径） 79,434.60 82,140.19 74,277.55 76,560.16
手续费及佣金净收入 7,577.26 6,470.71 7,657.97 7,707.92
其中：经纪业务净收入 5,129.29 4,354.52 5,578.42 6,361.86
投资银行业务净收入 1,815.72 1,362.99 1,019.57 607.51
资产管制业务净收入 321.24 495.52 819.70 490.48
利息净收入 1,829.63 1,747.76 1,422.94 1,169.13
投资收益及公允价值变动损益 4,301.47 6,616.42 9,650.34 10,266.14
营业收入 15,875.77 17,316.87 20,167.18 19,202.90
业务及管制费 (7,317.44) (7,522.91) (9,167.64) (7,989.12)
营业利润 6,095.09 6,846.76 9,073.95 10,982.77
净利润 6,084.59 6,427.29 8,216.85 9,136.82
抽象收益 5,698.67 7,455.81 12,095.13 7,883.29
EBITDA 11,865.63 13,161.26 15,852.17 --
财务筹画 2022 2023 2024 2025.9/2025.1-9
盈利才能及营运效率
平均资产通告率(%) 1.93 1.73 2.01 --
平均成本通告率(%) 5.97 5.91 7.17 --
营业用度率(%) 46.09 43.44 45.46 41.60
流动性及成本弥漫性（母公司口径）
风险隐敝率(%) 413.12 290.71 345.40 350.39
成本杠杆率(%) 15.97 13.55 22.47 22.01
流动性隐敝率(%) 236.62 267.92 410.81 269.55
净稳固资金率(%) 171.89 133.51 185.79 167.80
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净成本/净资产(%) 76.10 76.35 64.21 61.88
净成本/欠债(%) 37.32 30.25 27.72 26.72
净资产/欠债(%) 49.04 39.62 43.17 43.18
自营权利类证券过头养殖品/净成本(%) 20.58 50.73 50.88 45.38
自营非权利类证券过头养殖品/净成本(%) 254.32 300.74 326.08 317.77
偿债才能
资产欠债率(%) 67.07 72.85 71.11 71.23
EBITDA 利息隐敝倍数(X) 2.36 2.34 2.59 --
总债务/EBITDA(X) 16.58 19.46 15.77 --
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附三：基本财务筹画的计较公式
筹画 计较公式
风险隐敝率 净成本/各项风险成本准备之和
成本弥漫性 成本杠杆率 中枢净成本/表表里资产总额
及流动性 流动性隐敝率 优质流动性资产/异日 30 天现款净流出量
净稳固资金率 可用稳固资金/所需稳固资金
经调养后的营业收入 营业收入-其他业务成本
净利润/[(当期末总资产-当期末代理买卖证券款-代理承销证券款+上期末总资产-上期末代
平均资产通告率
理买卖证券款-代理承销证券款)/2]
平均成本通告率 净利润/[(当期末整个者权利+上期末整个者权利)/2]
盈利才能
营业用度率 业务及管制费/营业收入
投资收益-对子营及配合企业投资收益+公允价值变动损益+其他债权投资利息收入+债权投
投资总收益
资利息收入+其他权利器用投资公允价值变动+其他债权投资公允价值变动
利润总额变动系数 近三年利润总额圭臬差/近三年利润总额算数平均数
利润总额+应付债券利息开销+拆入资金利息开销+长、短期借款利息开销+奉求贷款利息支
EBITDA
出+其它利息开销+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+耐久待摊用度摊销
EBITDA/（应付债券利息开销＋拆入资金利息开销＋长、短期借款利息开销＋奉求贷款利
EBITDA 利息倍数
息开销＋其它利息开销）
短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+往复性金融欠债+应付短期融资款+一年以内到期
偿债才能 短期债务
应付债券+一年内到期耐久借款+租借欠债
耐久债务 一年以上到期的应付债券+一年以上到期的耐久借款
总债务 短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+应付债券+应付短期融资款+耐久借款+租借欠债
(总欠债－代理买卖证券款-代理承销证券款-应付期货保证金) （
/ 总资产-代理买卖证券款-代
资产欠债率
理承销证券款-应付期货保证金）
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附四：信用品级的标记及界说
个体信用评估
含义
（BCA）品级标记
aaa 在无外部稀零救援下，受评对象偿还债务的才能极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极低。
aa 在无外部稀零救援下，受评对象偿还债务的才能很强，受不利经济环境的影响很小，失约风险很低。
a 在无外部稀零救援下，受评对象偿还债务的才能较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。
bbb 在无外部稀零救援下，受评对象偿还债务的才能一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。
bb 在无外部稀零救援下，受评对象偿还债务的才能较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。
b 在无外部稀零救援下，受评对象偿还债务的才能较地面依赖于松懈的经济环境，失约风险很高。
ccc 在无外部稀零救援下，受评对象偿还债务的才能止境依赖于松懈的经济环境，失约风险极高。
cc 在无外部稀零救援下，受评对象基本不成偿还债务，失约很可能会发生。
c 在无外部稀零救援下，受评对象不成偿还债务。
注：除 aaa 级，ccc 级及以下第级外，每一个信用品级可用“+”、“-”标记进行微调，暗示略高或略低于本品级。
主体品级标记 含义
AAA 受评对象偿还债务的才能极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极低。
AA 受评对象偿还债务的才能很强，受不利经济环境的影响较小，失约风险很低。
A 受评对象偿还债务的才能较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的才能一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。
BB 受评对象偿还债务的才能较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。
B 受评对象偿还债务的才能较地面依赖于松懈的经济环境，失约风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的才能止境依赖于松懈的经济环境，失约风险极高。
CC 受评对象基本不成偿还债务，失约很可能会发生。
C 受评对象不成偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用品级可用“+”、“-”标记进行微调，暗示略高或略低于本品级。
中耐久债项品级标记 含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。
B 债券安全性较地面依赖于松懈的经济环境，信用风险很高。
CCC 债券安全性止境依赖于松懈的经济环境，信用风险极高。
CC 基本不成保证偿还债券。
C 不成偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用品级可用“+”、“-”标记进行微调，暗示略高或略低于本品级。
短期债项品级标记 含义
A-1 为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息才能较强，安全性较高。
A-3 还本付息才能一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息才能较低，有很高失约风险。
C 还本付息才能极低，失约风险极高。
D 不成按期还本付息。
注：每一个信用品级均不进行微调。
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